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GLOSSAIRE - Analyse financière
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ACQUISITIONS
Utilisé pour décrire le fait qu’une société possède une partie suffisamment importante du capital d’une
autre organisation pour en avoir le contrôle effectif.
ACTIF
Emploi qu’une entreprise a fait des ressources (passif) qu’elle possède à un moment donné et qui est susceptible
de produire des revenus futurs.
ACTIF NET RÉÉVALUÉ
Méthode qui consiste à donner une valeur de marché ou récente à tous les postes de l'actif et du passif ainsi que
les engagements hors-bilan. L'ANR est le plus souvent utilisé pour déterminer une valeur plancher de l'entreprise
si cette dernière continue son exploitation. En effet, si l'on part de l'hypothèse où l'entreprise ne poursuit pas
son exploitation, de nombreuses immobilisations devront être décotées. Ainsi dans une société de confection, la valeur
d'une chaîne de tissage évolue en fonction des conditions du marché du textile. Le calcul de l'ANR est la somme de
l'Actif Net Comptable, des réévaluations d'actifs (+), des dévaluations d'actifs (-) et des impositions latentes
sur les plus values (-).
ACTION À DIVIDENDE PRIORITAIRE (SANS DROIT DE VOTE)
Ce type de titre avait pour objectif de permettre aux sociétés d'élargir leur assise financière par le biais d'augmentations
de capital sans que ne se pose pour autant la question de leur contrôle. Il est possible de créer ces titres par
la conversion d'actions ordinaires, d'émission d'obligations convertibles ou de changer des actions à dividende
prioritaire en actions ordinaires. Les actions à dividende prioritaire sont souvent privées de droit de vote.
La rémunération des actions à dividende prioritaire dépend du bénéfice réalisé par la société, mais celle-ci
reste prioritaire par rapport aux actions ordinaires.
ACTUALISATION
Calcul financier qui permet de déterminer la valeur actuelle d'une somme de flux financiers qui ne seront
disponibles que dans le futur. L'actualisation est donc l'inverse de la capitalisation et est aussi utilisée
notamment pour définir la prime de risque.
ADR
American Depository Receipt, certificat négociable d'actions émis obligatoirement par une banque américaine
dont le support est une action étrangère détenue par un ou plusieurs établissements financiers.
AGE
Voir : Assemblée Générale Extraordinaire.
AGO
Voir : Assemblée Générale Ordinaire.
AMORTISSEMENT
Remboursement d’un emprunt à une ou plusieurs échéances. L’amortissement normal d’un emprunt
s’effectue à l’échéance, par rapport au pair.
ANALYSE FONDAMENTALE
Etude d’un titre en fonction d'informations comptables, financières, commerciales, etc. Tous les aspects de
l'entreprise sont disséqués afin d'en déterminer une évaluation la plus proche de la réalité. Il s'agit ici
de la réalité comptable et non de la réalité du marché. Toute analyse supprimée peut se décomposer en plusieurs
phases. Chaque phase doit être appréhendée en corrélation avec les autres : analyse sectorielle, analyse stratégique,
analyse de l'activité, analyse bilantielle, analyse de ratios, évaluation financière.
ASSEMBLÉE GÉNÉRALE EXTRAORDINAIRE (AGE)
Constituée par l'ensemble des actionnaires, elle est compétente pour toutes les décisions qui entraînent une modification
des statuts, par exemple une augmentation de capital et transformation de la forme juridique de la société.
ASSEMBLÉE GÉNÉRALE ORDINAIRE (AGO)
Constituée par l'ensemble des actionnaires, elle se réunit au mois une fois par an pour approuver les comptes de la société.
Elle est compétente pour l'ensemble des décisions à prendre ne relevant pas de l'AGE.
BEAR MARKET
Terme anglais qui signifie marché baissier.
BENCHMARK
En anglais, le benchmark est un indicateur de référence pour comparer, par exemple, la rentabilité
d'un investissement (le CAC 40 en est un).
BÉNÉFICE PAR ACTION
Bénéfice net divisé par le nombre de titres composant le capital (y compris Certificats d'investissement
et Actions à Dividende Prioritaire).
BETA
Indique les variations d'une action par rapport à l'indice du marché sur lequel elle est cotée, il mesure
donc sa volatilité. S'il est supérieur à 1 alors le titre considéré fluctue plus fortement que son marché,
s'il est inférieur à 1 c'est l'inverse. Un bêta négatif indique que la valeur évolue à contre-courant. C'est
la covariance de l'action par rapport au marché.
BEUNET
Indice des valeurs Internet mis en place par Bloomberg.
BID AND ASK
Fourchette acheteur/vendeur
BILAN
Fournit une photographie de la situation patrimoniale d'une société à une date donnée. Il est composé de deux parties.
L'actif, à gauche, représente les emplois de la société. Le passif, à droite, est constitué de ses ressources.
BLOC DE TITRES
On parle de négociation d'un bloc de titres lorsque celle-ci porte sur un nombre important de titres d'une même valeur.
Les critères pour juger si l'on parle véritablement de bloc dépendent des places boursières et des titres traités.
Par exemple, à Paris, la taille d'un bloc ne peut être inférieure à 2,5% des transactions quotidiennes calculée selon
une périodicité trimestrielle, ni à un montant inférieur à 500 000 francs (76 225 euros). Un bloc permet d'échanger
souvent une grande quantité de titres d'une valeur entre un groupe de vendeurs et d'acheteurs sans avoir à exécuter
l'ordre sur le marché. Par exemple si un investisseur institutionnel souhaite vendre 1% du capital d'une société cotée,
il peut soit vendre ses actions sur le marché au risque de faire baisser fortement le titre, soit essayer de trouver
un groupe d'investisseurs prêt à acheter directement les actions à cet institutionnel, le prix obtenu sera souvent
meilleur que celui obtenu par une vente directe sur le marché.
BLUE CHIP
Terme utilisé pour désigner les valeurs les plus importantes de la cote (à forte capitalisation boursière et à
très fort chiffre d'affaires). Le terme viendrait de la couleur de la salle à New York (la salle bleue) où étaient
cotées ces actions.
BOURSE D’AMSTERDAM (AEX)
La principale bourse des Pays Bas.
Site Internet: www.aex.nl
BOURSE DE FRANKFORT
La principale bourse d’Allemagne supportée par Deutsche Borse AG.
Site Internet: www.exchange.de
BOURSE DE MADRID (Bolsa de Madrid)
La principale bourse d'Espagne.
Site Internet: www.bolsamadrid.es
BOURSE DE PARIS
La principale bourse de France.
Site Internet: www.bourse-de-paris.fr
BOURSE DE ZURICH
La principale bourse de Suisse.
Site Internet : www.swx.com
BOURSE D’HELSINKI (HEX)
La principale bourse de Finlande.
Site Internet:www.hex.fi
BROKER
En anglais, ce terme désigne un courtier. C'est l'intermédiaire qui négocie les titres pour le compte des clients.
BULL MARKET
Terme anglais qui signifie marché haussier.
CAPITAL SOCIAL
Représente l'ensemble des apports en numéraire ou en nature des fondateurs d'une société ou résultant d'une
augmentation de capital. Il apparaît au passif du bilan et est égal au nombre d'actions émises multiplié par
leur valeur nominale.
CAPITALISATION BOURSIÈRE
C'est le nombre d'actions multiplié par le cours de bourse. C'est la valeur théorique de 100% du capital, soit
le prix de l'entreprise.
CAPITAUX PROPRES
Les capitaux propres sont constitués par le capital social augmenté des réserves et des primes d'émission
principalement. Les primes d'émission étant égales à la différence entre la valeur de souscription et la valeur
nominale des actions lors d'une augmentation de capital. Juridiquement les fonds propres servent de garantie
pour les tiers en cas de faillite de la société. C'est pourquoi ils ne doivent pas normalement être inférieurs
à 50% du capital social en cas de pertes.
CASH-FLOW
C'est la marge brute d'autofinancement d'une société. Elle est la somme du bénéfice net, des dotations
aux amortissements et aux provisions. Le free cash flow est l'excédent du cash-flow sur les investissements
industriels.
CEO
Chief Executive Officer, terme anglais désignant le Président Directeur Général.
CFO
Chief Financial Officer, terme anglais désignant le directeur financier.
CHAIRMAN OF THE BOARD
Terme anglais désignant le Président du conseil d'administration.
COMPTE DE RÉSULTAT
Document qui regroupe les charges et produits d'exploitation, financiers, et exceptionnels pour dégager
le résultat net (bénéfices ou pertes) de la société.
CONGLOMERAT
Société de type holding possédant des actions de sociétés appartenant à des secteurs variés.
Lagardère peut être considéré comme un conglomérat. En effet, on retrouve des participations
dans l'aéreonautique, la presse, l'audiovisuel ou l'internet.
COUPON
A l'origine, partie détachable numérotée d'un titre. Le terme demeure. Contre détachement d'un coupon,
un actionnaire ou un porteur peut encaisser son revenu (le dividende ou l’intérêt), un actionnaire peut
exercer certains droits (droit d'attribution ou de souscription). Le coupon est l’intérêt versé annuellement
ou semestriellement au détenteur d'une obligation.
COURS
C'est le prix résultant de l'offre et de la demande.
CRÉATION DE VALEUR
Mode de mesure complexe de la performance d'une société instituée par les Anglo-saxons. L'idée sous-jacente
à cette notion est que l'entreprise doit créer de la valeur pour les actionnaires puisque leurs placements en
actions représentent un coût d'opportunité. Ils pourraient effectivement placer leur épargne ailleurs, par exemple
une obligation dont le rendement et la performance sont plus sûrs.
COÛT D’ACQUISITION
Coût de l’achat et de la mise en service d’une immobilisation (comprend les frais de transport et d’installation...).
DCF
Discounted Cash Flow, valeur actualisée nette : actualisation des revenus et des charges.
DÉRIVE
Un produit dérivé est un produit complexe souvent hybride et optionnel dont le prix est dérivé de l'évolution
d'un sous-jacent de référence qui peut être soit un indice boursier, une action, une devise, un panier (actions,
secteurs…), une matière première ou encore une obligation. Un produit dérivé a pour principales fonctions de
couvrir des risques financiers ou de spéculer sur l'évolution du sous-jacent (souvent en l'amplifiant).
DETTE
Somme due à un tiers (souvent une banque ou un fournisseur).
DETTE A LONG TERME
Dette ou portion de dette dont le remboursement est à plus d’un an.
DIVIDENDE
Somme distribuée chaque année par une société à ses actionnaires. On distingue parfois le dividende qui
correspond à l'intérêt statutaire et le superdividende ou distribution supplémentaire. Le dividende peut
être également distribué en actions de la société, le choix entre une distribution en espèces et une distribution
en actions étant laissé à l'actionnaire.
DIVISION DU NOMINAL OU STOCK SPLIT
Cette opération consiste pour une société à diviser la valeur nominale de ses titres. Elle est notamment pratiquée
par les sociétés dont les titres ont atteint des cours trop élevés, afin notamment d'en accroître le nombre et donc
la liquidité. Par exemple, soit un détenteur de 10 actions de 1000 euros de la société A. La société A décide de
diviser le nominal par 10. Le détenteur aura ainsi 100 actions de 100 euros.
DOUBLE COTATION
Cotation d’une société sur deux places boursières.
DROIT D'ATTRIBUTION
En cas d'attribution gratuite, on détache un droit d'attribution des actions anciennes. N droits permettent
d'obtenir une action gratuite.
DROIT DE SOUSCRIPTION
En cas d'augmentation de capital, on détache un droit de souscription de l'action ancienne. Avec n droits, on
peut acquérir une nouvelle action au prix fixé dans les modalités d'émission.
DROIT DE VOTE
A chaque action ordinaire est attaché un droit de vote. Celui-ci donne la possibilité de voter lors des assemblées
d'actionnaires. Quand les statuts le stipulent, le droit de vote peut être doublé pour ceux qui détiennent leurs
titres depuis au moins deux ans. Les actions à dividende prioritaire et les certificats d'investissement sont
dépourvus de droit de vote.
EBIT (Earnings before interest and taxes)
Correspond au résultat d'exploitation.
EBITDA (Earnings before taxes depreciation and amortisation)
Correspond au bénéfice avant impôts et amortissements.
EV (Economic value)
Valeur économique: est égale à la somme de la capitalisation boursière et des dettes.
FED (U.S. Federal Reserve Board)
La Réserve Fédérale est la banque centrale américaine.
FONDS PROPRES
Les fonds propres sont le total des actifs possédés par une société moins l'ensemble des dettes.
FONDS DE ROULEMENT
Le fonds de roulement est la différence entre les ressources à long terme et les emplois à long terme.
FT-SE 100
The Financial Times-Stock Exchange 100 share index est l'indice britannique des 100 plus importantes
sociétés anglaises cotés.
FUSION
C'est l'opération financière et économique par laquelle deux sociétés s'allient pour ne former plus
qu'une seule entité. Elle permet normalement de bénéficier d'effets de synergie si les deux entreprises
sont à l'origine complémentaires.
GEARING
Rapport entre l'endettement net et les fonds propres. Il mesure la solidité financière d'une société.
GOODWILL
La valeur d'une société est le plus souvent supérieure à la somme de ses actifs étudiés séparément.
En effet, la mise en commun d'actifs permet de générer des profits supplémentaires que chaque actif
pris séparément n'aurait pas générés. Dans leurs avis financiers, les sociétés cotées qui ont réalisé
dans le passé des opérations de croissance externe distinguent désormais deux types de résultat dans leurs
comptes annuels : le bénéfice net et le bénéfice net avant amortissement des écarts d'acquisition (ou survaleurs).
Une distinction à connaître pour apprécier la véritable capacité bénéficiaire d'une entreprise.
GREEN SHOE
Clause qui stipule que dans le cas d'une demande exceptionnelle de titre lors d'une émission, l’émetteur autorise
la distribution supplémentaire d'actions par le syndicat de placement des titres.
HOLDING
Société de portefeuille, de contrôle, qui n'exerce aucune activité commerciale au premier degré. Une
holding a pour vocation de détenir des participations.
IMPÔT SUR LES SOCIÉTÉS (IS)
C'est l'impôt payé par les sociétés sur leurs bénéfices et qui procure aux différents Etats des recettes fiscales.
Le taux d'IS est différent selon les pays. En France, son taux normal est de 33 1/3 %. Il faut aussi noter que le
résultat fiscal diffère du résultat comptable à cause des réintégrations et des déductions auxquelles procède
l'administration fiscale.
INDICE
Instrument de mesure de performance des actions ou des obligations. Leur calcul peut provenir de différentes méthodes,
par exemple l’indice CAC 40 est une moyenne pondérée des capitalisations des quarante sociétés composant l’indice.
INFLATION
Situation caractérisée par une hausse généralisée, durable et plus ou moins importante des prix. L'inflation
par les coûts résulte de l'augmentation des charges (salariales) pesant sur le processus de production et se
répercutant sur le prix de ceux-ci.
INVESTISSEURS INSTITUTIONNELS
Il s'agit des banques, des fonds de pensions, des assurances, et des grandes entreprises qui gèrent des sommes
d’argent significatives sur les marchés financiers.
IPO (Initial Public Offering)
Terme anglo-saxon pour désigner une introduction en Bourse.
ISIN (International Stock Identification Number)
C’est un numéro d’identification international pour les sociétés.
ISP (Internet Service Provider)
Fournisseur de services liés à Internet (accès, portail, etc.)
LLOYD’S OF LONDON
C'est une corporation de courtiers et de souscripteurs de contrats d'assurance basée à Londres.
LMBO OU LBO
Leveraged Management Buy Out, ou RES (Rachat de l'entreprise par ses salariés). Technique de rachat
d'actions de la société par les salariés, utilisant l'effet de levier de la dette.
LONDON STOCK EXCHANGE
La bourse de Londres.
Site Internet: www.londonstockexchange.com
MARGE NETTE OU MARGE BÉNÉFICIAIRE
La marge nette est le bénéfice divisé par le chiffre d'affaires.
MULTIPLE DE CAPITALISATION OU PRICE EARNINGS RATIO
Le multiple de capitalisation est le rapport entre le cours de bourse et le bénéfice par action, appelé également PER.
NASDAQ
National Association of Securities Dealers Automated Quotations, le NASDAQ est le marché électronique
américain des nouvelles valeurs dites de croissance.
NEUER MARKT
Marché allemand des valeurs dites de croissance.
NOUVEAU MARCHÉ
Marché français des valeurs dites de croissance.
Site Internet : www.nouveau-marche.fr
NYSE (New York Stock Exchange)
La bourse de New York.
Site Internet : www.nyse.com
OBLIGATION
Titre qui représente un emprunt fait par une société et que celle-ci a émis sur le marché en le divisant en un
certain nombre de parts appelées obligations.
OBLIGATION CONVERTIBLE
Présente les mêmes caractéristiques qu'une obligation ordinaire et donne, en plus, une possibilité d'échange contre
des actions de la société émettrice.
OBLIGATIONS REMBOURSABLES EN ACTIONS (ORA)
Obligations qui, à leur échéance, seront obligatoirement remboursées par l'attribution d'actions de la société émettrice,
selon une parité définie à l'émission.
OFFRE PUBLIQUE D'ACHAT (OPA) OU D'ECHANGE (OPE)
Quand une société veut racheter une entreprise cotée en Bourse, elle peut proposer un prix d'achat unique pour tous
les titres qui se présentent (OPA). Si la société acquéreuse est elle-même cotée, elle peut proposer ses propres actions
en rémunération des titres présentés (OPE).
OFFRE PUBLIQUE DE RETRAIT
Une OPR est une offre que doit lancer une société A qui a pris le contrôle quasi total d'une société B cotée jusque
là en Bourse pour permettre sa radiation de la cote.
OPTION D’ACHAT (CALL) OU DE VENTE (PUT)
Titre donnant la possibilité d’acheter ou de vendre une action, un indice, une devise, pendant une certaine
période et à un prix fixé.
PER (PRICE/EARNINGS RATIO)
Le price/earnings (P/E) ratio est le cours de bourse divisé par le bénéfice par action. Le classement par PER croissant
et décroissant des actions permet notamment de déterminer les actions à l’achat et les actions à la vente. En général
les PER qui ont le plus d’intérêt sont ceux qui sont calculés sur les résultats prévisionnels des entreprises.
PRICE SALES RATIO
Rapport entre la capitalisation boursière d'une entreprise et son chiffre d'affaires consolidé.
PRIME DE RISQUE
La prime de risque est un indicateur qui mesure le surcroît de rémunération procuré par les actions, actif risqué,
par rapport aux obligations d'Etat à 10 ans. C’est donc la différence entre le rendement des actions et un rendement
considéré comme sans risque (OAT à 10 ans par exemple).
PROSPECTUS
Document officiel visé par les autorités de marché pour toute opération financière sur titres (Introduction en Bourse,
augmentation de capital, rachat d’action…).
RACHAT D'ACTIONS
Technique qui permet aux sociétés cotées de racheter en Bourse leurs propres titres en vue de les annuler et
d'augmenter mécaniquement ainsi le bénéfice net par action.
RAID
OPA (Offre Publique d'Achat) hostile, considérée comme agressive car non solicitée par l'entreprise cible. Le raider
cherche à obtenir la majorité des titres en projetant d'acquérir ceux répartis dans le public sans l'accord préalable
de la société qu'il cherche à posséder.
RAPPORT ANNUEL
Dans le cadre de l'information légale des sociétés, il s'agit d'un document essentiel sur l'information comptable
et financière. Il est notamment composé des comptes sociaux (bilan et compte de résultat) et du rapport de gestion.
RATING
Il représente la notation des émetteurs élaborée par les principales agences de notation qui sont Standard & Poor's,
Adef, Moody's et IBCA.
RENDEMENT NET D'UNE ACTION
Ratio entre le dividende et le cours de l'action. Le rendement brut est donné par le rapport (dividende + avoir fiscal)
/cours de l'action. Il mesure le retour d’un investissement.
RENTABILITÉ DES CAPITAUX PROPRES
La rentabilité des capitaux propres est le bénéfice net divisé par les capitaux propres.
RÉSULTAT NET
Le résultat net est le bénéfice de l’entreprise sur la période considérée.
RETOUR SUR FONDS PROPRES
Mathématiquement, c'est le résultat net divisé par les fonds propres. Ce ratio mesure la rentabilité des capitaux
investis à la fois par les actionnaires et les créanciers dans une société.
RETURN
Rendement, rentabilité (d'un investissement).
ROE (Retour sur capitaux)
Mesure la rentabilité d'un investissement qui indique le pourcentage gagné sur les capitaux propres d'une société.
EBITD divisé par les capitaux propres.
SMALL CAP
Société à faible capitalisation boursière, parfois récemment inscrite à la cote. Ces sociétés affichent généralement
une forte croissance.
SOCIÉTÉS DE CAPITAL-RISQUE
Ce sont des sociétés spécialisées dans le financement à long terme d'entreprises à fort potentiel et à
caractère technologique ou innovant.
UMTS
Voir : Universal Mobile Telecommunications System.
UNIVERSAL MOBILE TELECOMMUNICATIONS SYSTEM (UMTS)
Désigne la troisième génération des systèmes de téléphonie mobile.
VALEUR ACTUELLE NETTE
La valeur actuelle nette d’un flux financier, est égale à la différence entre les flux de trésorerie actualisés
engendrés par l’investissement et d'autre part le montant de l'investissement.
VALEUR COMPTABLE RÉÉVALUÉE
Estimation de la valeur réelle des biens figurant au bilan. Par exemple, les immeubles sont inscrits au bilan
pour leur valeur d'acquisition, sans tenir compte des plus-values ou moins-values potentielles en cas de revente.
VALEUR NETTE COMPTABLE
Il s'agit de l'actif net de la société, soit le total des actifs diminué de l'ensemble des dettes. C'est en quelque
sorte le patrimoine de la société. On peut la calculer pour la société mère (valeur nette comptable sociale) ou pour
l'ensemble d'un groupe de sociétés (valeur nette comptable consolidée).
VALEUR NOMINALE
La valeur nominale est la valeur d'origine, c'est-à-dire d'émission, de la fraction du capital social représentée
par une action (au moment de la création de la société et non pas du premier cours de bourse).
VAN
Voir : Valeur Actuelle Nette.
VOLATILITÉ
La volatilité est une mesure de risque qui est exprimé notamment par le Bêta. Plus le titre est volatil, plus il
est soumis à de fortes variations de cours.
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